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责任编辑：何凯玲高盛发表研究报告，称基于该行最新汇率、租金及成本估算，将恒隆地产（00101） 2018至2020年各年每股盈测下调介于0.9%至3.2%，至1.02元、1.01元及0.95元。该行又将恒隆地产目标价下调4%至21.8元，并维持未来一年较净资产值折让40%的估算，评级“中性”。

然而，单从面向机构客户的收入这点来比较，财富趋势和同花顺不相上下，超过了大智慧。相比同花顺和大智慧，财富趋势业务类型比较单一，聚焦于机构业务。同花顺来自行情交易系统及服务的收入占比已经不大，2018年占营收接近60%的是增值电信业务；其次是基金代销及其他业务，占比为30%；行情交易系统收入占比仅占10%。

该行称，虽然今年1月首周，莎莎销售表现有所改善，但由于基数较高，该行预计公司未来两季表现仍然受压。该行预期莎莎2019财年及2020财年（均截至该年3月底止）同店销售增长分别为5.7%及持平，并下修该两财年盈测分别8.4%及9.4%，投资评级由“跑赢大市”降至“中性”，目标价亦由4.1港元降至2.8港元。

应当看到，改善货币政策传导机制，关键是形成激励相容的机制，鼓励银行主动加大对实体经济的支持力度，而不是用下指标、派任务的行政办法。针对银行信贷供给仍存在的三大约束，人民银行正在积极采取措施加以缓解。一是资本不足构成实质性约束。若不及时补充银行资本，将制约其下一阶段合理的信贷投放。对此，人民银行正会同有关部门以永续债为突破口，加快推进银行发行永续债补充资本。二是部分银行信贷投放面临流动性约束。外汇形势的变化使我国银行体系总体面临较大的中长期流动性缺口，再加上银行内部“以存定贷”的管理模式等，对信贷投放形成约束。人民银行通过多种方式建立对银行的正向激励机制，对于金融机构发放普惠口径1000万元以下的小微企业贷款，人民银行通过定向降准、定向中期借贷便利、再贷款等方式向金融机构提供优惠利率的长期资金，精准提供流动性。2019年1月4日宣布的降准政策分两次实施，和春节前现金投放的节奏相适应，精准把握流动性的总量。三是利率传导不畅也对银行信贷需求形成约束。目前存贷款利率上下限已放开，但人民银行仍公布存贷款基准利率，存在基准利率与市场利率并存的利率“两轨”，这实际上对市场化的利率调控和传导形成一定阻碍。人民银行将进一步推进利率市场化改革，推动利率逐步“两轨合一轨”。

1、黄昆黄昆的学术履历表是惊人的，30岁扬名全球物理界，32岁完成《晶格动力学》书稿，36岁当选中国科学院学部委员（后称院士），61岁当选瑞典皇家科学院院士，66岁成为第三世界科学院首批院士中的三位中国人之一，83岁被国家授予2001年度国家最高科技奖。

稳健中性的货币政策主动作为，加强逆周期调节，保持流动性合理充裕和货币信贷合理增长货币政策保持稳健中性，并不意味着货币信贷维持不变，而是根据形势发展变化，主动动态优化，适度熨平经济的周期波动，在上行期防止经济过热和通货膨胀，在下行期对抗经济衰退和通货紧缩。面对复杂严峻的国内外形势，2018年人民银行通过四次降准和增量开展中期借贷便利（MLF）操作等措施提供中长期流动性6万亿元，基本传导到了实体经济。利率中枢总体稳中有降，银行间7天期质押式回购利率（DR007）从2017年末的2.9%左右下降到目前的2.6%左右，10年期国债收益率和非金融企业债务融资工具加权平均发行利率分别较2017年末下降约0.65个和1个百分点，金融机构贷款利率较年内高点也有所回落。充分发挥宏观审慎评估（MPA）的逆周期调节作用，多次召集金融机构和人民银行分支行座谈，鼓励金融机构加大对实体经济的支持力度。2018年，新增人民币贷款16.17万亿元，同比多增2.64万亿元，多增额是2017年的3倍，在一定程度上弥补了表外业务、影子银行收缩的影响，金融对实体经济的支持力度保持稳固。